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物贸B股(900927)2025年半年度管理层讨论与2025年全球Top加密货币交易所权威推荐分析

2025-09-03 23:12:41
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物贸B股(900927)2025年半年度管理层讨论与2025年全球Top加密货币交易所权威推荐分析

  报告期内,全球经济复苏乏力叠加国内需求结构性不足,公司深耕的汽车流通与黑色金属供应链领域面临深度调整。汽车流通行业受消费信心疲软冲击,经销商库存持续高企,中国汽车流通协会数据显示2025年6月经销商库存预警指数达56.6%,连续六个月高于荣枯线,超七成经销商未能达成半年度销售目标,终端市场普遍推行“以价换量”策略导致毛利空间收窄。黑色金属产业链呈现供需双弱格局,上海地区螺纹钢均价同比下跌17.26%至3,239元/吨,华东建材产量同比下降9.01%,上游钢厂减产进一步压制供应链服务需求。

  公司坚持“一体四翼”战略架构,形成以汽车业务板块为核心主体、黑色金属供应链为第二支柱,有色金属平台服务与精细化工贸易协同发展的业务矩阵。汽车业务板块涵盖新车销售(含燃油车与新能源车)、售后维修、二手车交易全链条业务,通过授权4S店、快闪店及综合服务中心开展零售与批售业务,以上海为核心布局区域;黑色金属供应链业务以物权管控为核心,开展钢材采购、仓储物流及分销服务,服务网络辐射长三角地区;有色金属平台服务依托半马苏河有色金属生产性互联网集聚区,提供交易撮合与配套服务,报告期内新增非沪电解铜客户15家,贡献交易额占比34.07%,推动电解铜交易量达5.96万吨,平台活跃度逐步提升。精细化工贸易主要进口欧洲高端化学品,分销至塑料、印刷、油漆等出口型制造企业,受下游出口订单减少拖累,销售收入同比下降12.97%。

  汽车业务板块,公司以直营4S店面向终端零售为主、向二三级经销商批售为辅,结合自有二手车市场及售后服务体系形成闭环生态,巩固在上海区域的网点密度优势及与上汽集团等主机厂的深度合作壁垒。黑色金属供应链业务,执行与核心钢厂的年度协议采购(基准价和浮动定价),通过智慧仓储与过驳物流强化货权管控,面向大型终端代理商执行框架协议销售、对中小客户采用现货价格销售,差异化竞争力体现于长三角仓储资源及信息化监管能力。有色金属平台服务聚焦轻资产运营,吸引供需方入驻平台并收取撮合服务费,依托半马苏河实体集聚区提升客户转化效能,非沪客户增量显著印证平台拓展成效。精细化工贸易保持知名生产企业直采渠道优势,服务制造业客户,当前受出口需求疲软制约正探索下游应用领域替代。

  面对行业压力,公司推动结构性调整以驱动业绩。一是核心业务提质增效。汽车业务板块正计划主动关闭低效4S门店,严控燃油车库存规模,将资源向真大路园区新能源渠道及高毛利售后业务倾斜,推动毛利率提升至11.18%;黑色金属业务扩大过驳规模,业务量同比增长16.05%,对冲高毛利入库量萎缩,深化“南材北运”资源跨区调配策略。二是协同业务韧性强化。有色金属平台通过客户结构优化稳定交易规模,电解铜交易额逆势增长12.83%;精细化工板块加速下游需求替代领域探索,缓解出口订单下滑冲击。三是战略载体效能释放。共和新路3550号二期地块已完成搬迁交地,真大路汽车产业园区建设按节点推进,为新能源业务布局及全链条服务升级提供有力支撑。

  2025年上半年,全球经济复苏乏力叠加国内需求不足,公司主业深度承压。汽车流通领域受消费信心疲软冲击,行业库存持续高企,中国汽车流通协会数据显示6月经销商库存预警指数达56.6%,连续六个月高于荣枯线%经销商未完成半年销售目标,“以价换量”策略导致终端毛利普遍收窄;黑色金属产业链则呈现供需双弱格局,上海螺纹钢均价同比暴跌17.26%至3,239元/吨,华东地区建材产量下降9.01%,上游钢厂减产进一步压制供应链服务需求。报告期内,公司实现营业总收入89,237.45万元,同比下降63.33%,主要源于汽车业务板块的战略性收缩与黑色金属业务量萎缩;通过业务结构优化与成本管控,归属于母公司股东净利润1,485.36万元,同比下降45.25%。

  面对汽车行业库存压力,公司主动优化经销网络,并计划于下半年关闭低效4S门店,严控新车库存规模,将资源向新能源车及高毛利售后业务倾斜。此举虽致收入缩减,但推动毛利率提升至11.18%,存货周转率加速,库存规模较期初压降41.56%。同期,成都空港二手车分市场运营稳步推进。黑色金属供应链受钢价下行冲击,钢材销售量仅5.83万吨,同比减少1.6万吨;物流仓储业务因客户转向低价过驳模式,过驳量增16.05%但高毛利入库量降39.71%,收益同比减少14.11%。公司通过推行“一船一议”竞价模式,部分缓解业务下滑。在实体布局方面,共和新路3550号二期地块已完成搬迁交地,为资产效能释放奠定基础;线号汽车产业园区建设按工程节点正常推进,品牌引进也在逐步落实。

  汽车全产业链服务生态优势:公司在汽车流通领域构建了覆盖新车销售、售后服务、二手车交易的全链条服务体系,并形成了主体店、快闪店、销售中心、售后服务中心及二手车业务协同发展的多业态网络布局。在上海区域的网点布局具备区位优势,与主机厂建立的长期、深度、稳固的战略合作关系,是保障业务稳定性和获取品牌资源的关键。公司旗下品牌4S店屡获上汽大众七星/六星级经销商、新能源二手车特殊贡献奖、智己汽车钻石卓越奖等行业权威认可,控股及参股的二手车市场交易量持续位居上海市前列。

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