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2025年全球Top加密货币交易所权威推荐债市概览(2021)之一:读懂中央托管机构及债市法律与监管

2025-10-29 19:42:48
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2025年全球Top加密货币交易所权威推荐债市概览(2021)之一:读懂中央托管机构及债市法律与监管

  完善债券登记托管结算体系的重要性日益受到关注。国际组织颁布的《证券结算系统建议》(RSSS)和《金融市场基础设施原则》(PFMI)均对中央证券托管提出核心要求,提出“出于安全与效率的原因,应尽可能在最大范围内实现中央托管”,“通过将托管结算操作集中于单一实体,可以实现规模经济并有效降低成本”。中国债券市场上,目前涉及债券集中托管业务的机构有三家:中央国债登记结算有限责任公司(简称中央结算公司)、中国证券登记结算有限责任公司(简称中证登)、银行间市场清算所股份有限公司(简称上清所)。其中,中央结算公司占市场主要份额。

  作为中立、独立、公益的金融市场基础设施,中央结算公司服务市场,并为财政部、人民银行、银保监会、证监会、保监会、发展改革委、外汇局等多部门提供业务和技术支持服务。中央结算公司是财政部唯一授权的政府债券总托管人,主持建立、运营全国国债托管系统;是人民银行指定的银行间市场债券登记托管结算机构,商业银行柜台记账式国债交易一级托管人;根据银保监会授权,承担理财信息登记系统、信托产品登记系统和信贷资产登记流转系统等的开发运作;根据国家发展改革委授权,是企业债券总登记托管人及受理审核机构,并承担政府出资产业基金登记、信用体系建设等职能。

  一是中国债券市场核心运行平台。公司为中国债券市场提供包括债券发行、登记托管、交易结算、付息兑付、估值、担保品管理、信息披露等在内的一条龙全生命周期服务,是支持中国债市安全平稳运行的中枢。2021年,支持发行各类债券近23万亿元,完成交易结算超过1900万亿元,是国内最大的债券交易结算平台。2021年末托管债券87万亿元,债券托管量约占全市场74%,在债券登记托管中居主导地位,品种涵盖国债、地方政府债、企业债、央行票据、政策性银行债、金融债、信贷资产支持证券等品种。公司打造国际先进的担保品管理系统,成为全球最大的债券担保品机构。公司依托成熟稳定、安全高效的中央托管结算服务体系,提出以“中央确权、穿透监管、多级服务、合作共赢”为指导思想的中债方案,构建债券登记托管结算多层次服务体系。

  二是国家宏观政策实施支持平台。公司为货币政策、财政政策和产业政策的实施操作提供支持,人民银行的公开市场业务操作室、财政部的政府债券拍卖室就设在公司。货币政策方面,公司为央行的货币政策操作包括公开市场操作,以及常备借贷便利、中期借贷便利、央行票据互换等创新工具提供服务。2021年累计支持央行公开市场操作8.6万亿元,支持创新工具投放操作18.7万亿元,配合推动常备借贷便利全面实现DVP结算。财政政策方面,支持政府债券发行和国库现金管理,助力财政政策积极有为。2021年支持国债发行6.7万亿元,地方债发行7.5万亿元,支持中央及地方国库现金管理操作5.4万亿元。产业政策方面,为国家发改委企业债券全生命周期管理、信用体系建设、政府出资产业基金登记、国有企业债务风险监测等产业政策实施提供服务。2021年受理企业债券458只,规模9977亿元,支持发行6299亿元,实现企业债券业务全流程线上办理。

  三是中国金融市场定价基准形成平台。公司贯彻十八届三中全会和中央深改委有关“健全反映市场供求的国债收益率曲线”要求,构建了一整套反映人民币债券市场价格和风险状况的中债价格指标产品体系,得到广泛认可。2015年,中债3个月期国债收益率被纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)利率篮子,成为国际认可的人民币全球定价基准。目前中债价格指标每日发布包括上海关键收益率(SKY)在内各类曲线万余条,实现对债券市场全覆盖。人民银行、财政部和银保监会官方网站每日发布公司编制的中国国债收益率曲线,利率基准作用日益发挥。市场机构广泛采用中债估值作为公允价值计量、内部资金转移定价和贷款定价参考。中债收益率曲线和中债指数在亚洲开发银行网站发布。已有逾200家境外机构使用中债价格指标产品,基本覆盖所有境外主权类机构投资者,商业类机构应用也在持续增多。

  四是中国债券市场对外开放主门户。公司落实管理部门工作部署,打造具有中国特色又兼容国际惯例的债券登记托管账户体系和服务模式,全面支持境外投资者入市的全球通模式、香港债券通模式、澳门MOX模式。截至2021年末,公司服务境外投资者超过1300户,持债规模突破3.6万亿元,约占境外持有总量的9成。公司以金融基础设施跨境合作构筑债市开放的坚实基础,积极推进与境外中央托管机构的合作互联。拓展人民币债券担保品跨境服务,推进跨境互认。扩大中债价格指标产品的跨境应用,多只中债指数及跟踪ETF产品登录纽约、卢森堡、新加坡等境外交易所。持续提升国际化服务水平,推出中英文中债综合业务平台客户端,完善自贸区境外发行方案,支持灵活结算机制。广泛开展国际交流,积极参与国际金融市场多边合作。

  中证登的职能包括:证券账户、结算账户的设立和管理;证券的存管和过户;证券持有人名册登记及权益登记;证券和资金的清算交收及相关管理;受发行人的委托派发证券权益;依法提供与证券登记结算业务有关的查询、信息、咨询和培训服务等。托管的品种包括股票、基金、债券、证券衍生品等,并以股票为主。一级托管的债券品种包括公司债券、可转债、中小企业私募债券等,作为中央结算公司的二级托管机构,承担国债、地方政府债券和企业债券的分托管职责。

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