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　　图 2：以黄金计价时，BTC 早在 8 月就已跌破 350 日移动平均线 年熊市周期底部出现在下跌 86%、持续 406 天之后；2017 年周期持续 364 天、下跌 84%；上一轮熊市则下跌 76%、持续 399 天。截至本次分析时，以黄金计价的比特币在 350 天内已下跌 51%。虽然随着比特币市值增长和市场资金流入，跌幅百分比逐渐减小，但这主要反映机构参与度提高和比特币供应减少，而非周期规律的根本改变。