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　　2025年上半年，尽管外部环境依旧复杂多变、国内有效需求不足等因素给宏观经济复苏带来了挑战，但在更加积极有为的宏观政策、经济转型和高质量发展，以及新质生产力快速发展、国内大循环持续做大做强等多重举措的协同作用下，我国经济运行延续稳中向好发展态势，整体经济展现出了我国经济的强大活力与抗风险能力。根据国家统计局数据，2025年上半年，国内生产总值（GDP）为660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%；国内居民人均可支配收入达到21840元，同比名义增长5.3%。在工业生产活动方面，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%；2025年6月制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，环比上升0.2个百分点，以新能源汽车产业为代表之一的“新三样”绿色产业继续保持较快增长。随着新质生产力加快培育和快速成长，技术创新和产业创新融合不断深化，不仅为我国高质量发展切实增强了经济内生动力，更在持续积累新动能的过程中，提升了经济可持续发展能力，为我国经济持续平稳健康发展奠定了坚实基础。

　　今年以来，汽车市场延续良好态势，在以旧换新等政策持续发力的带动下，新能源汽车延续快速增长态势，成为推动汽车产业转型升级的新动能。根据中国汽车工业协会（以下简称“中汽协”）数据，2025年1-6月，汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%，其中新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%；从国内市场来看，2025年上半年，新能源汽车国内销量587.8万辆，同比增长35.5%，其中新能源乘用车国内销量552.4万辆，同比增长34.3%；新能源商用车国内销量35.4万辆，同比增长55.9%；在行业格局层面，新能源汽车销量排名前十五位的集团销量合计为659.9万辆，同比增长43%，占新能源汽车销售总量的95.1%，高于上年同期1.8个百分点，行业集中度进一步提升；在出口领域新能源汽车同样表现强劲，新能源汽车出口增长迅速，2025年上半年新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%，成为汽车出口增长的重要支撑。新能源汽车已成为引领汽车行业增长的重要引擎。

　　（二）公司主营业务情况公司专注于新能源汽车领域，主要从事新能源汽车动力域产品的研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括车载电源的车载充电机、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品，电驱系统的电机控制器、电驱总成，电动汽车通信控制器（以下简称“EVCC”）以及液冷充电桩模块等。2017年，公司成功量产车载电源集成产品，成为业内最早实现将车载充电机、车载DC/DC变换器和其他相关部件集成的厂商之一。公司车载电源集成产品是公司车载电源产品业务的主要构成，产品在功率密度、重量、体积、成本控制等核心指标中具有较强的竞争力，其中磁集成控制解耦技术、输出端口电路集成控制技术等磁集成相关技术已获得欧洲、美国、韩国、日本等26项境外专利。基于技术优势的加持，公司800V车载电源集成产品已获得小鹏汽车、长安汽车、理想汽车、岚图汽车、智己汽车等客户的定点，其中小鹏G9车型、小鹏X9车型、理想汽车MEGA车型，以及智己LS6、LS7车型等均已实现量产发货，并新增获得了理想汽车、吉利汽车、长安汽车、零跑汽车、小鹏汽车、上汽集团等重要客户的800V新项目定点。在新能源汽车车载电源、电驱系统集成化趋势下，公司也同步向电驱系统领域进行拓展。

　　公司车载电源产品可分为车载充电机、车载DC/DC变换器和车载电源集成产品。其中，车载电源集成产品在车载充电机、车载DC/DC变换器等前期独立式产品研发、量产的基础上，通过集成设计、共用功率器件、共用变压器、散热装置等零部件，达到减小体积、减轻重量、降低成本、提高可靠性等目的。公司围绕车载电源集成产品成功研发了3.3kW、6.6kW、11kW、22kW等不同功率等级的系列产品，以及144V、400V和800V等不同电压等级的系列产品，满足不同客户、不同车型的应用需求。

　　其中，EVCC是新能源汽车出口必要的元器件，据中汽协数据，2025年上半年新能源汽车出口实现106万辆，同比增长75.2%。随着新能源汽车出口增长，EVCC市场空间持续扩容；液冷充电桩模块系公司针对直流充电市场开发的创新产品，与现有交流充电的车载电源产品形成一定的互补性，满足新能源汽车市场多样化的充电需求；无线充电系统是伴随自动驾驶技术成熟后的未来潜在技术方向之一，自动驾驶与无线充电的结合，可增加新能源汽车应用的便捷性。

　　公司主要采用“以销定产，适度备货”的模式进行生产安排。生产管理部门主要根据销售部门的销售订单安排生产计划，同时会根据销售计划以及市场需求预测进行适量的备货。在具体生产安排上，公司采取自主生产为主、委托加工为辅的方式进行。其中，针对部分产品的表面贴装（SMT）、插件（DIP）等工序，公司实行委托外协厂商加工生产。公司与外协厂商签订了一系列协议，对质量要求、接收准则、过程控制要求、过程监视、服务要求、双方权利义务、知识产权说明等进行了规定。公司外协管理部对外协厂商的生产工艺、生产过程等进行监督和控制，确保外协加工物料的品质。公司主要生产流程如下：

　　公司若要参与下游新能源汽车整车厂新车型的配套车载电源和电驱系统等的同步开发，一般需要进入客户的合格供应商目录，即通过客户的合格供应商认证。公司的主要客户建立了严格的供应商认证和管理机制，其对供应商认证的考核主要包括供应商的研发技术能力、生产制造能力、检测试验能力、质量管控能力和经营管理能力等，通过认证后的供应商才能进入客户的合格供应商目录。公司通过客户的合格供应商资质认证后，才有资格参与客户新项目开发的招投标程序。综上，公司获取新客户订单主要涉及两方面的客户认证，一是合格供应商资质认证，二是同步开发的产品认证。

　　（1）以客户定制化需求为导向的同步开发模式公司的产品研发主要采用以客户定制化需求为导向的同步开发模式。公司研发活动主要是结合新能源汽车行业下游整车厂商新开发的具体车型项目的定制化需求，同步开发配套的车载电源和电驱系统等相关产品，通过客户的测试认证之后完成研发活动。同时，公司结合新能源汽车动力域产品发展趋势及市场需求情况，与下游整车厂商保持紧密的技术交流，把握新能源汽车发展趋势、技术动态以及客户潜在需求，进行前瞻性研发，储备创新性的技术和产品平台。

　　2025年上半年，公司整体经营业绩保持增长态势，营收及利润规模均实现同比提升，主要受益于新能源汽车行业的持续扩容与公司产品结构持续优化的双重驱动：1）基于境内新能源汽车终端销量稳步增长与渗透率的不断提升，公司车载电源产品发货量与收入规模随行业增长同步提升，为公司整体业绩提供稳定的“基本盘”；2）公司坚持精益化生产管控与产品出货结构调优，以持续加码的研发投入为基础，聚焦市场需求的变化，高附加值产品出货量有所提升。

　　在研发方面，公司持续对新产品、新技术进行研发投入，2025年上半年公司研发投入合计20214.51万元，同比增长13.11%，研发费用率为6.83%，同比增长0.38个百分点；在产品迭代方面，公司的研发方向持续围绕产品集成化、高压化、功能多样化与新材料应用等行业主流发展方向，并持续推进车载电源产品的迭代，重点推进包括6.6kW、11kW等主流产品功率平台的更新，并在EMC屏蔽、电路设计优化、模块化设计以及软件智能化等层面形成特色优势，并结合整机组装全自动化以增强生产能力；在专利布局上，公司围绕结构工艺和硬件算法两大核心方向积极发力，申请专利涵盖EMC屏蔽、散热结构、磁集成变压器等关键领域，为产品竞争力的持续提升提供了有力支撑，助力产品差异化发展。

　　在内部运营方面，公司积极顺应工业4.0发展趋势，在各生产基地持续推进精益数智化发展。生产运营端正以实现生产质量提升、生产效率提高及全流程优化为主线，依托公司现有产线自动化设备、数据等关键要素，在产品质量管理过程创新引入AI大模型技术，目前量产环境现已成功落地两项应用：1）视觉检测集成AI复判模式，不仅有效减少资源占用、减少人工依赖，还显著提升质量控制水平、降低了误判率、提高生产效率，进一步巩固制程质量的稳定性；2）AI测试代码生成模式，在提高设备标准化程度的同时，大幅缩短测试设备开发时间，缩短项目交期。在全球化战略落地过程中，公司各项布局有序推进，其中泰国生产基地项目已成功取得土地使用许可证，项目建设正按规划持续推进。泰国生产基地的建设将进一步完善公司全球布局，有效强化全球服务能力与供应链协同能力，为境内整车厂产业链出海及境外客户拓展提供强有力的支撑；2025年上半年，公司经营表现稳中向好，收入规模实现稳步扩张，出货产品结构优化升级，这不仅为公司在全球市场竞争中构建差异化优势提供有力支撑，也为公司未来的规模扩大奠定坚实的基础。与此同时，依托与Stellantis集团密切合作的“示范效应”及自身深厚的研发优势，公司正积极拓展更多境外客户，并已与多家海外知名整车厂密切交流，为后续更广泛的合作筑牢基础。

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