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　　：国泰海通证券对黄金资金流向的拆解显示，本轮黄金回调压力主要来自美洲资金的持续流出。美洲市场对黄金的投资热情与降息预期相关性较高，在货币政策预期扭转、加息担忧上升的情况下，黄金在美洲交易时段下跌压力明显，已跌去了2025年8月以来的全部涨幅。相比之下，亚洲交易时段黄金价格较为坚挺，亚洲黄金ETF仍呈资金流入趋势。世界黄金协会数据也印证了3月以来美洲黄金ETF持续流出，SPDR Gold Shares持有量较前一周减少14.57吨，而亚洲资金仍在净流入。