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　　近几年，国城矿业资金压力持续提升，资产负债率由2021年末的45.14%提升至2025年末的69.55%。2025年年报披露，公司长期借款由2025年初的8.93亿元增长至2025年末的22.8亿元，短期借款由2025年初的2.25亿元增长到2025年末的11.18亿元。在负债率持续提升下，国城矿业的利息费用也由2024年1.29亿元增加到2025年1.6亿元。此次公司选择将更多利润留存，有助于其优化资产负债表、补充资本及提升偿债能力。

　　据国城矿业年报数据，公司在2024年组织了5次调研、沟通、采访等活动，而2025年仅组织了3次调研、沟通、采访等活动。此外，公司公告还显示，2025年1月，公司董事长吴城、总经理朱胜利、时任财务总监郭巍等人收到了四川证监局下发的警示函。警示函指出，国城矿业的会计核算工作存在对取得的资产是否构成业务判断错误、导致资产负债表科目列报有误等问题，导致2021-2023年报信息披露不准确，要求上市公司和董事长吴城等董事、高管整改到位。

　　尽管存在上述挑战，分析师更关注其核心资源业务的成长性。国金证券分析师吴晋恺、王钦扬、金云涛团队指出，国城矿业的矿权益产量仍有较大增长空间：公司拟将采矿证从500万吨/年扩大到800万吨/年，目前正在办理扩大矿区范围的采矿权变更手续。预计，国城矿业2026年-2028年营收有望达到58.73亿元、64.10亿元、183.48亿元，归母净利润分别实现19.70亿元、34.45亿元、53.03亿元，2026年归母净利润增速有望超过80%。给出“买入”评级。