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　　自4月以来，在美国总统唐纳德·特朗普发起的面向全球激进关税政策扰动市场之际该项波动率曾一度大幅飙升，此后随着面向全球的关税大幅削减、特朗普政府关税立场转向理智且美联储降息预期持续升温，波动率指标在债券、货币与股票市场均呈大幅下降趋势。一系列温和的经济数据暗示美国经济距离美联储心心念念的“软着陆”越来越近——包括逐步降温的通胀、韧性十足的劳动力市场与两年来最强劲的第三季度国内生产总值增长数据，以及美联储为保障劳动力市场稳步发展所采取的降息举措，已帮助降低金融市场的巨大不确定性。

　　此外，相比于短期限美债，10年及以上长期限美债并未完全定价美联储2026年降息路径，以及贝森特领导下的财政部倾向发行短期美债而带来的长期美债供给规模削减路径——至少市场明显看出特朗普政府不愿看到长期限美债收益率持续高企且还能够洞察出特朗普政府逐渐缩小预算赤字的意愿，再加之4%收益率附近的长久期在“AI泡沫风暴”随时可能来袭的2026年显得极度诱人，因此长期限美债在2026年相比于近年持续强劲的短债更具弹性。

　　华尔街金融巨头摩根士丹利近日表示，2026年市场交易逻辑可能全面回归“坏消息即坏消息”，价格弹性潜力与收益率都具备优势的10年期及以上长期限美债将重回疫情前二十年通胀常态时期那样的投资组合压舱石地位，这也意味着长期限美债2026年有望同时享受“AI泡沫”等重大情绪波动事件所带来的避险资金涌入，以及美国经济“金发姑娘式的软着陆叙事”(即指代美国经济不冷不热、刚刚好，维持GDP与消费者支出适度“温和增长”和长期稳定的“温和通胀趋势”，与此同时基准利率位于下行轨迹)所带来的长期机构资金流。

　　根据华尔街资管巨头Franklin Templeton Investments与道明证券的最新预测，截至2026年末的10年期美债收益率可能下行至3.5%以下，这意味着强劲需求有望推动价格持续上行。因此，若全球资金持续涌现10年期及以上美债，意味着“全球资产定价之锚”有望持续下行，这一预期轨迹对于股票、加密货币以及高收益率公司债券来说可谓是重大利好因素。截至上周五美股收盘，10年期美债收益率收于4.15%附近。